从147亿到50亿，李子园甜牛奶的困局与疯狂转型！
文｜ 食安时代
您是否还记得早餐桌上那抹熟悉的甜香？作为甜牛奶市场的领头羊，李子园曾凭借一款明星单品横扫市场，但如今却陷入增长停滞的泥潭。面对甜牛奶业务的萎缩，品牌不得不四处出击，从成立子公司加码乳品深加工，到升级AD钙奶、推出功能饮料VitaYoung，再到扩充果蔬汁线，一系列动作背后，是李子园对未来的深深焦虑。
这些新业务并非蓝海，每一个赛道都挤满了强敌。跟风式的创新能否带来转机？在饮料红海中，李子园如何杀出重围，已成为迫在眉睫的难题。
大单品策略失效，业绩增长乏力
李子园的发家史，几乎就是甜牛奶的成长史。这款产品曾贡献公司95%以上的营收，但近年来却显疲态。财报显示，2024年含乳饮料收入13.54亿元，同比下滑1.92%，大单品的光环正逐渐暗淡。
随着健康风潮兴起，含乳饮料市场遭遇冲击，李子园被迫在2022年下半年对核心产品提价6%-9%，试图稳住利润。但价格战很快卷土重来，线上渠道单价一度跌破2元，却仍难拉动业绩。2024年公司营收14.15亿元，几乎零增长；净利润2.24亿元，同比下滑5.55%。2025年一季度营收继续下降4.30%，尽管净利润有所回升，但增长瓶颈依旧明显。
营销占“大头”，销售费用超2亿
高额营销成了李子园的救命稻草。2024年销售费用高达2.01亿元，同比增长19.72%，但换来的却是毛利率仅微增3.22个百分点，净利润反降0.13亿元。去年品牌重金签约代言人成毅，包下高铁冠名、覆盖央视广告，短时间内线上销量暴增，新品“运气奶”日销破500万。可惜热度未能持续，烧钱营销反而拖累利润。今年品牌转向精准投放，聚焦新媒体，但粉丝经济能否长效驱动，仍是未知数。
配料表没有牛奶，添加剂拉低产品竞争力
走进江浙早餐店，李子园的甜牛奶曾是标配。但翻开配料表，首位竟是饮用水，紧随其后的是全脂乳粉、白砂糖及一堆添加剂——单双甘油脂肪酸酯、卡拉胶、香精等密密麻麻。这款“甜牛奶”实为含乳饮料，营养价值低且高糖，与当下健康理念背道而驰。当消费者追求成分纯净时，李子园的配方成了硬伤，竞争力大打折扣。
追热点式创新，难以真正突破增长瓶颈
李子园的多元化尝试堪称“追风者”。2018年推18款新品涉足乳酸菌、核桃奶；2023年跟风推无蔗糖甜牛奶；2024年挤入功能饮料赛道推出VitaYoung，今年又上新玉米汁、双柚汁。这些产品大多昙花一现，官方旗舰店中不少已下架。财报揭露，2024年非甜牛奶业务营收占比仅5%，多元化几乎无效。在红海市场中，缺乏独特性的新品，难敌农夫山泉、东鹏等巨头。
遭遇股东多轮减持，市值较高峰期蒸发超六成
焦虑蔓延至资本市场。2024年至今，李子园遭遇41名股东轮番减持，包括高管清仓式抛售，释放出信心不足的信号。股价从2021年上市时的20.04元跌至12.7元，市值从147亿峰值缩水至50亿，蒸发近66%。内忧外患中，李子园的突围之路愈发艰难。
行业思考：饮料行业战火纷飞，李子园若不能摆脱单品依赖、打造真正有壁垒的产品，仅靠跟风创新和烧钱营销，恐难逆天改命。
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